尽管房地产销售似乎已进入冬眠状态；尽管万科、中海等大牌地产公司竞相降价销售；尽管各类所谓专家断言房地产业已经进入拐点；甚至还有地产大佬都告诫人们3、4年内不要买房。房地产业似乎已是四面楚歌、岌岌可危。但事实上中国的房地产，根据发达国家房地产业的发展历程来看，其总体发展水平还处于产业起步和成长阶段。我国幅员辽阔，地势从东向西呈梯级增高。而我国的经济发展也是不平衡的，但正好与此相反，这种经济发展的不平衡性，导致了房地产产业的发展上的差异。我国东南部及沿海地区房地产应该说已普遍进入了产业的发展阶段，但中西部地区除各大省会城市和地方中心城市外，房地产业仍处于起步和形成阶段。这也和发达国家房地产业的形成和发展历程想吻合。即所在地区或国家人均GDP达到900美元时，房地产产业开始形成，人均GDP达到2000美元—7000美元时房地产产业处于发展和旺盛发展阶段，人均GDP达到8000美元—11000美元则是产业处于稳定发展阶段。当人均GDP达到11000美元以上，反而由于有效需求的降低，产业规模逐渐减少。返观2006年我国人均GDP为2042美元。根据美国经济学家钱纳里曾提出划分经济发展阶段的标准：人均GDP2100～3360美元时，经济发展处于发达经济初级阶段；3360～5040美元时，经济发展处于发达经济高级阶段。也就是说就我国整体而言接已近于发达经济的初级阶段，房地产产业进入发展阶段，经济发达地区进入产业旺盛发展阶段。而且随着我国城市化进程的加快、人口红利以、人民币流动过剩及国民的消费习惯等诸多因素，房地产产业的蓬勃发展必然是势不可挡。对当前地产形势的悲观评判，犹如对一个正在发育成长的年轻人，被人灌了一济微量的安眠药后，处于短期昏睡状态。便据此判断这年轻人已进入垂暮之年一样可笑。因此可以大胆肯定，我国房地产业将似长江后浪推前浪，蓬勃向前发展。
可以确定当前房地产产业的发展规模是没有泡沫的，因为有庞大的刚性需求在等待。那么关键是房地产价格是否合理？房地产价格泡沫到底有多大？首先让我们回顾、比较一下上世纪90年代日本的房地产泡沫的形成和破灭。第二世界大战后，由于日本军国主义穷兵黩武，战争失败，使得日本战前积累的财富丧失殆尽，战后经济陷入崩溃的边缘。战争受灾人数为880万人，直接财产损失达643.9亿日元。日本战后的工业产量仅为战前1937年的20%，通货膨胀严重，粮食奇缺，生产几乎陷入停顿。如此同时，日本住宅严重匮乏，住房紧缺成为全国一个严重的社会问题。为解决这一难题，日本政府采取了由政府、民间、个人共同集资的政策，并通过立法方式由政府强制执行。这种措施产生了良好的效果，使战后日本住宅建设在国民生产总值中所占比例保持在6％～8％左右。随着日本经济自20世纪60年代中期以来的快速发展，经济实力的迅速增强，住宅质量从战后初期低标准的简易房提高到设施齐全的较高标准住房，至1981年全日本基本解决了供需之间的数量上以及质量上的矛盾。日本房地产泡沫经济起源于80年代，在《广场协议》签署以后日本银行为了避免日元的过快升值大量购买美元，被动的增加了货币的投放量。社会上总货币量远远超过实体经济的需要，使整个金融体系拥有了大量的现金和准备金，具备了扩大放贷规模的能力。而此时日本央行又不合时宜地、接二连三地调低贴现率，低利率降低了公司的借款成本，引发了企业的大量借款。但由于当时日本经济增长速度下降，企业实物投资积极性不高，因而很多企业就把这些资金运用于土地资产和金融资产的投机上，与此同时银行也毫无节制地发放抵押贷款，大量向土地投机融资，促进了房地产价格的上涨。房地产的升值和信贷规模的不断扩大形成恶性循环，推动了房地产泡沫的形成和膨胀。在泡沫的最高峰时期，日本的土地总值达到美国的4倍，东京千代田区的土地价值可与整个加拿大的土地资产价值相匹敌。1987年日本47个都道府县所在地的最高临街地价的平均值比上一年上涨了19.6%。这一上涨幅度为上一年的两倍，1988年又进一步增长为23.7%，1989年为28.0%，1990年为28.7%。如此高的上涨率被日本媒体形象地称为“狂乱地价”。这种价格的高速增长，至1991年终于达到了难以为继的程度。1991年在大都市圈里，地价开始下落，1992年1月公布的地价(全国全用途平均)出上一年同期下降4.6%。从1992年开始，地价下落速度加快，1993年1月公布的地价比上一年同期下降了8.4%。其中大都市圈地价下跌的尤其惨烈。以1983年1月公布的地价为基准，比照1993年1月公布的地价来计算下跌率：东京圈下跌25%，大阪圈下跌39%，名古屋圈下跌20%。时至此时，泡沫破灭的看法在国民中日益普遍。另外，在国际方面，美国和德国等主要经济大国长期利率开始上升，日本长期利率上升的预期加大，人们对于房市近一步看淡。以资产价格升值预期为前提的投机需求趋于瓦解，此时过度膨胀的泡沫，已接近崩溃边缘。虽然此后日本政府采取了一系列措施，但还是难以阻止资产价格灾难性的下跌。日本经济在此后转而进入一个令人痛苦的衰落期，在泡沫经济留下的泥潭中徘徊了将近十年。比较一下日本所发生的房地产泡沫与我国当前的房地产发展状况有如下本质上的区别：
一、 日本房地产泡沫产生于国家城市化进程之后。日本城市化进程于上世纪80年代初完成。当时城市人口占总人口的比率已超过70%。而且国民所需的住宅无论从数量而是质量80年代初期已经得到很好的解决。而房地产的暴涨则发生于85年的《广场协议》之后，房地产泡沫的破灭更是到了90年代初。在刚性需求严重不足的情况下，盲目发展房地产产业是其泡沫破灭的根本因素之一。而我国目前正处于城市化进程之中，10年前我国城市人口占总人口的比率约33%，现在也仅为43%。要完成我国的城市化进程，还有大量的农村人口需向城市移民。也就是说大量的刚性需求是客观存在的。因此房地产产业本身是不存在泡沫的。
二、 日本房地产上涨过程漫长，价格涨幅惊人。东京土地价格从1955—1987年保持年均增长16%的速度。将近30年土地价格的持续增长。1985年以后的4年时间中，东京地区商业土地价格猛涨了2倍，大阪地区猛涨了8倍，两地住宅价格都上涨了2倍多。1985年，东京都的商业用地价格指数为120.1（1980年为100），但到了1988年就暴涨到了334.2，仅东京都的地价就相当于美国全国的土地价格。东京银座四本目地价甚至达到1.2亿日元/坪。（1坪约为3.3平方米）其“泡沫”现象异常惊人。而我国即便是房地产价格历年来涨幅最大、房地产价格最高的城市深圳2007年度二季度的房地产价格指数也仅为114.3。房地产实物价格更是不可与日本当时的价格同日而语。
三、 日本大量企业资金参与土地投机。 战后一段时间，由于日本经济基础薄弱，企业长期缺乏资金，其生产发展主要依赖银行的贷款，而1973年石油危机之后，企业自有资金的比率迅速提高。进入80年代后，这一比率基本维持在80％左右。出现这种情况的主要原因是石油危机以后，日本经济由高速增长时期转向稳定增长时期，投资率下降，而且通过高速增长时期的积累，企业自身拥有的资金量大为增加，对银行的依赖程度降低。与此同时，日本银行多次降低贴现率，致使有价证券的价格上升，股票和债券的筹资成本低于银行贷款，这便促使企业积极寻求低成本的筹资渠道来筹集资金。由于当时日本经济增长速度下降，企业实物投资积极性不高，因而很多企业就把这些资金运用于土地资产和金融资产的投机上，从中获取巨额利润，企业的这种投机活动大大推动了地价的上涨。而我国现阶段真正参与房地产投机活动的企业很少，即使参与房地产投机的也多为个人炒家。其资本实力有限，不可能大大推动土地和房地产价格上涨。
四、 由于房地产需求巨大，而土地供应有限，保持我国18亿亩耕地不被其他产业侵占的目标十分艰巨。势必使得土地成本增大，而建筑材料、人工成本的暴涨、资金成本以及各类税费的增加也同样使得房地产价格上涨。
综上所述，当前一线城市房地产价格结合国民收入来看，无疑是偏高。但从发展眼光来看，现有的房地产价格，应该仍在相对合理的范围之内。那些指望房地产价格发生大幅度逆转的想法，只能一厢情愿而已。

国际货币基金组织近日发出警告，全球房地产已经开始出现降温的迹象。由于加息和宏观调控的作用，美国、法国、西班牙和一些新兴经济体的房地产市场都陆续出现不同程度的降温。自2000年以来，美国楼市持续繁荣，成为支撑美国经济走出衰退和安然度过“9·11”事件等重大冲击的主要动力；而据经合组织估计，工业国的房地产价格在过去1 O年中实际增长了1倍之多，也是拉动工业化国家消费扩大和经济增长的重要动力。全球房地产市场泡沫的破灭和调整，必将使世界消费需求和经济增长面临很大的不确定性风险，其未来走势和影响值得高度关注。

    一、全球房地产市场出现历史上最大的泡沫

    据英国《经济学家》杂志分析，过去5年发达国家楼市总值由30万亿美元升至超过70万亿美元，增幅相当于世界各国国内生产总值的总和。全球房价一路飙升，正形成历史上最大的房地产泡沫，也是有史以来全球最大的一次资产泡沫。这次楼市泡沫超过20世纪世界上曾出现的三次房地产泡沫，即80年代后半期日本的房地产泡沫、80一90年代泰国房地产泡沫和30年代美国部分地区的房地产泡沫，而这三次房地产泡沫均引发当事国局域性乃至全球性的经济金融危机，也超过上世纪90年代后期全球股市泡沫(历时5年，增幅为世界各国国内生产总值的80％)及上世纪20年代后期美国股市泡沫(相当于其国内生产总值的55％)。

    据该杂志调查，这一轮全球性房价飙涨覆盖面之广也前所未有，不仅涉及美国、英国、澳大利亚、法国、西班牙等发达国家，还涉及很多发展中国家。根据对全球20个国家的调查，1997---2005年位列全球房价涨幅最大的是南非，达244％；居第二位的是爱尔兰，涨幅达1 92％；第三位是英国，涨幅达154％；第四位是西班牙，涨幅为145％。

    全球房地产泡沫膨胀的主要原因，一是主要发达国家为了摆脱信息技术产业泡沫破灭的影响并促进消费和经济增长，持续降低利率，使世界利率水平降至历史低点，各种低利率的住房信贷花样百出，企图扩大房地产需求，刺激消费者踊跃贷款购房，以获取市场增值和其他好处；二是投资人在股市崩盘后，大量转向回报率较高的房地产市场；三是世界油价猛涨也使得产油国资金充裕，大量富余资金流向世界房地产市场。

    美国房地产泡沫首当其冲。为了减轻信息技术产业泡沫破灭的冲击、摆脱经济衰退，美联储自2000年起连续．13次降低利率，使联邦基金利率由65％降到175％的低水平。由于房地产市场的财富效应，这导致2000年以来美国房地产价格出现全面迅速的上涨，为历史罕见。过去4年多美国平均房价涨幅已超过50％，而过去半个多世纪美国全国平均房价涨幅仅为55％。据美国房地产经纪人协会2006年9月25日估计，从1995年至2006年夏天美国平均房价已上涨111％。美国的房价与收入之比和房价与租金之比都已处于历史最高水平。按居民可支配收入衡量，美国房价与收入之比已达5左右；按全部收入衡量，房价与收入之比2004年底已达3.4左右。而1975--2000年，这一比率在2.7—3.0之间很小的区间内波动。同时，房地产市场也存在泡沫心理，大多数人买房不是为了居住而是为了投资(或投机)，是基于未来房价上涨和财富升值的预期。房价上涨是不可持续的，它已经脱离了经济和收入水平的基本面，存在着很大的泡沫成分，美国业界人士基本认同这是美国历史上最大的房地产泡沫。

    二、全球房地产市场开始降温或者面临调整

    近期，国际货币基金组织等国际经济组织和有关人士都发出了全球房地产市场降温的警报。据有关报道，近期以来，美国、法国、西班牙、新西兰和中国部分地区的房地产市场都因为加息及宏观调控措施而出现不同程度的降温。截至2006年3月，全球房地产市场的住宅平均价格在一年内上升了6.1％，相比2004年楼价高峰期的按年递升10.9％，升幅明显放缓。

    美国全国房地产经纪人协会发表的报告显示，2006年8月份美国旧房销售中间价比上年同期下跌1.7％。这是美国房地产市场11年来首次出现的年度房价对比下跌。9月份新房中间价比上年同期下降9.7％，创近36年来的最大降幅。2006年三季度美国居民新房开支同比下降17.4％，为15年以来最大跌幅。此外，未售出房屋存量增长至392万幢，按8月份销售速度计算，需要7个半月才能售完，这是1993年4月以来的最高点。

    美国商务部公布的数据显示，美国2006年8月份的新房开工量猛降6％，是2003年4月以来的最低水平。这是美国新房开工量连续第三个月下降。与上年同期相比，当月新房开工量下降了19.8％。9月份美国住房建设开支减少1.1％，连续6个月下降。受此影响，美国制造业活动指数由9月份的52.9％下降至10月份的51.2％，为2003年6月份以来最低。

    法国全国房地产联合会的报告指出，法国平均房价继2006年7月下降0.3％之后，8月又下降了1.1％。房价连续两个月下降为法国房地产市场近10年来首次出现。其中，8月份法国公寓楼的平均售价比7月份下跌1.7％，而独立住房的售价下降了0.2％。随着房价下跌，近期法国房屋交易量也呈下降趋势，而2006年房屋租金收益增长预计也将是7年来最低的。据法国财政部下属机构统计，2006年第二季度法国房屋交易量比上年同期下降7．2％，其中独立住房的交易量甚至下降22％。

    2006年上半年，西班牙全国有超过350万套住宅处于空置状态。马德里自由经济市场国际咨询公司总裁称：西班牙房价将面临急剧下跌，问题只是何时发生。西班牙对外银行的报告称，预计房价从2007年底开始将下降，到2009年跌幅将达15％。

    澳大利亚和英国的房价已基本停止上涨。而日本房价在连续坐了14年的“滑梯"后，似乎出现了止跌反弹现象，但即便如此，现今的日本房价较1991年的高点也已缩水近四成。

    三、美国及全球房地产市场调整的主要风险

    美国这一轮经济复苏的主要动力是，房地产繁荣刺激了占美国生产总值2／3的私人消费的持续扩大。美国及全球房地产市场泡沫破裂将会给美国及世界经济运行带来很大的冲击。国际货币基金组织已经发出警告，美国房地产泡沫破灭将是世界经济面临的最大的风险。

    综合各方面分析，美国及全球房地产市场调整的主要风险是：

    第一，影响美国及世界消费需求。近年来，美国房地产财富效应对于刺激消费需求起了巨大作用。2004--2005年间，美国居民实际消费平均增长3.7％，而同期个人实际可支配收人平均仅增长2.4％，其缺口主要靠房市的财富效应来填补。过去5年间，房价上涨对美国消费需求年增长率的贡献超过0.5个百分点，一旦房价趋稳或下跌，其对消费的贡献度将会变为零或负值。其他工业国家也大体类似。

    第二，加快美国经济减速。据罗奇的估算，房市泡沫破裂可能将使美国生产总值增长率降低2个百分点以上。其中，建筑业开支收缩的影响为1.5个百分点，财富效应逆转的影响为0.5个百分点。如果考虑相关的关联效应，影响还会更大。房地产市场降温已使2006年美国经济出现减速，美国生产总值增速从2006年一季度的5.6％回落到二季度的2.6％和三季度的1.6％。

    第三，对美国消费需求的严重依赖将使有关国家的出口面临风险。美国2005年消费总额达9万亿美元，比欧洲国家高20％，分别是日本和中国的3.12倍和9倍。这形成了全球出口对美国消费需求的严重依赖，美国创纪录的8000亿美元贸易赤字就是一个例证。美国消费和经济增长放缓首先会冲击高度依赖美国市场的国家的出口，如加拿大84％的出口输往美国、墨西哥86％的出口输往美国、中国加上香港转口有40％出口输往美国，东亚其他经济体对美国市场的依赖程度也比较高。其次，还会通过全球商品生产供应链在世界经济中引起连锁反应，包括近年来日益依赖中国等市场的经济体。

    第四，美国经济减速可能演变为全球经济减速。美国房地产泡沫破灭有可能使美国进入一个消费减速时期。同时，全球房地产市场调整也会冲击世界消费需求的成长。在此情况下，世界将缺乏填补美国消费需求减少的源泉，也缺乏抵消高度依赖美国经济的现行经济增长模式的政策空间，美国经济减速将通过全球生产供应链条传遍全球，演化为全球经济的减速。同时，全球房地产市场调整也会对世界经济产生下跌压力。

    第五，新兴市场面临更大的金融风险。美国及全球房地产市场泡沫破灭或调整，将加剧有关国家和国际金融市场的动荡，国际投机资本将更趋活跃，一些当事国和发展中经济体金融风险大大增加，某些新兴市场将会遭受更大的外部冲击，不排除发生局部地区金融危机的可能。

·                                 考察完上述各国的房地产泡沫经验，对于正在泡沫观察期的中国，可以得出哪些有益的启示呢？首先我们比较当前中国的房地产价格增长情况，其次我们再分析中国当前宏观经济与以上诸国的异同点，最后可以得到有益的政策借鉴和启示。

　　1、幅度比较　首先在当前的房地产价格上涨幅度上，中国房地产价格指数从2002年开始上涨，直到2005年1季度，已经上涨了近一倍，比起日本、香港、美国的房地产泡沫时期的数据，中国当前的房地产价格上涨程度甚至更高，值得重视。

　　2、宏观经济的相同点

　　(1)宽松的银根。不巧的是，中国当前的宏观经济与其他国家泡沫时期有了不谋而合的地方，那就是宽松的银根和宽松的信贷。1998~2004年，中国房地产贷款占总贷款额的比例从4%左右增加到14.7%。同时，以上海为例，2004年，房地产增量贷款占总增量贷款的比例高达75%以上，迅速增加的房地产贷款总量快速聚集了经济风险。

　　(2)低位的利率。中国从1993年的经济过热后，连续7次的降息，已将基础利率(一年期定期存款利率)从1994年的10.98%降到了2004年的1.98%，目前已经处于历史的最低位。虽然在2004年10月，央行小幅加息了27个基点到2.25%，仍然处于绝对低利率的金融环境中。

　　(3)压力下的汇率制度。与升值压力下的日本、泰国和贬值压力下的香港经济相比，中国当前汇率制度也同样面临升值的压力。

　　3、不同之处。

　　(1)资本项目下的外汇管制是当前中国区别其他各国的最重要的不同。

　　(2)正常的贸易平衡。上世纪90年代以来，我国的对外贸易在绝大多数年份均处于顺差状态(1993年除外)，同时，从1999年以后，这一顺差一直保持在2000亿元左右，稳定的顺差代表着贸易总量的平衡，这点与泰国和香港等国家或地区在泡沫时期的对外贸易情况完全不同。

　　(3)房地产市场的有效需求支撑。近几年，年均8%左右的GDP增长率和8.7%左右的人均可支配收入增长率，为快速上涨的房价提供了一定支撑。同时，从人口的年龄构成来看，我国现在的20-34岁的人口占总人口的比例大约为24.1%(国家统计局2003年公布资料)。人均收入的稳定增长和人口的结构性变化，以及城市化水平的提高和逐步形成的梯度市场格局都成为房地产市场价格的有利支撑。

　　(4)海外资本的少量参与。我国2003年，房地产开发企业完成投资7790.9亿元，其中内资企业完成投资6695.7亿元，占85.94%；港澳台企业完成投资787.9亿元，占10.11%；外资企业完成投资307.3亿元，仅占3.94%(2004中国房地产统计年鉴)。从这些数据看出，在我国的房地产市场中，海外资本的参与程度较低，这与当时处于泡沫顶峰的东南亚各国有所区别。

　　(5)充足的外汇储备。我国的外汇储备从1999年的1576.75亿美元，增加到2004年的6099.32亿美元，年平均增长率近50%。另外，我国外汇储备的增长速度呈稳定上升趋势，从2000年的7%上升至2004年的51%。这表明我国政府具备比较强大的对外支付能力。这一情况与1997年时的泰国以及其他东南亚国家明显不同。充足的外汇储备减少了国际游资通过干扰金融市场而从房地产市场套利变现的可能性。

　　4、政府决策的经验。

　　政府，这个宏观经济决策的制订者和监督者，所扮演的角色对房地产市场泡沫的控制至关重要。好的政府政策可以削弱或减少泡沫的负面影响，而差的政府政策却可将整个市场推入崩溃的深渊。通过研究以上各国的房地产泡沫中政府所扮演的角色，我们可以学到如下几点有用的启示：

　　(1)汇率稳定的效应。汇率的稳定对于市场信心的坚定和国际游资对市场的扰动至关重要。泡沫时期的本币大幅波动所带来的国际贸易格局的迅速改变，会直接改变市场的预期，预期的自我强化作用会对市场带来不稳定的负面影响。

　　(2)利率工具的合理应用。纵观各国，利率对房地产市场的影响显而易见，可以说是最为重要和最为有效的政策工具。利率的波动直接影响企业和个人的市场预期，并存在一定的自我强化作用。因此，利率工具是政府的一张王牌，迅猛的利率变化会重创房地产市场，同时，温和的利率变化可能对市场影响甚微，选择合适利率变化幅度是政府需要权衡的重点。

　　(3)银行贷款的严格控制。信贷管制也是政府另一需要仔细斟酌的政策重点。从源头上控制资金的参与，并疏导合理的资金流向渠道，是政府决策首要需要考虑的问题。

　　(4)多头并举的管理措施。香港的级差利得税和"公屋计划"、美国的利率政策和房地产金融政策、日本的土地管理政策都是值得借鉴的良好的政策工具，这些多头并举的政策措施可以从土地到金融的整个产业链全面制约房地产市场，政策的"鸡尾酒"效应或许可以有效治疗"房地产泡沫"这一经济毒瘤。

　　5、结语

　　那么，究竟中国的房地产市场是否存在泡沫？我们认为其实这并不是我们需要讨论的关键。我们需要理解的关键在于如何从海外市场中，找到我们自己的影子，如何正确面对当前的房地产市场。通过从宏观经济的各项指标的分析，我们基本得到了房地产泡沫的国际比较框架，并且得到了有效的政策经验。我国当前对房地产市场的综合整治正是吸取了从土地到金融的各个环节的政策经验，并且那么下一步该如何决策，是每一个市场参与者都需要关心的问题。

基金交易的手续费是指在买入或卖出基金时支付给销售机构的费用，用来弥补基金销售机构因为办理相关手续而产生的成本。手续费属于一次性的费用，为了防止销售机构联手哄抬手续费而损害投资人利益或是过度调降费率而引发行业恶性竞争，国际上许多国家一般都对基金买卖的手续费设有上限或下限。

　　买卖封闭式基金的手续费俗称佣金，用以支付给证券商作为提供买卖服务的代价，目前法规规定的基金佣金上限为每笔交易金额的3％。，佣金下限为每笔人民币5元，证券商可以在这个范围内自行确定费用比率。目前大多数的证券商对封闭式基金的买和卖都同样收取交易金额的3％。作为手续费。因此，如果买入或者卖出10,000元的封闭式基金时，都必须额外再支付30元给证券商作为手续费。

　　在申购开放式基金时支付的手续费一般称为申购费，赎回时支付的则称为赎回费，目前国内开放式基金的申购费率水平普遍在1.8%以下，赎回费率水平则以0.5%居多。一般来说，基金的申购费用比例并不是固定不变的，而是随着申请金额的增加而递减，如很多基金管理公司以五百万份基金份额作为分界，如果申购超过五百万份的基金份额，就可以适用比较低的申购费率。赎回费是针对赎回行为收取的费用，主要是为了减少投资者在短期内过多赎回给其他投资者带来的损失，收取的赎回费在扣除注册登记费等手续费后，余额全部归基金资产，用来补偿未赎回的投资人，且归入基金资产的部分不得少于赎回费的25％。可以在购买开放式基金前，仔细阅读有关基金的基金合同和招募说明书，了解其申购费与赎回费的具体收取原则。

开放式基金在国外又称共同基金，它和封闭式基金共同构成了基金的两种运作方式。开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位或股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或股份，并可应投资者要求赎回发行在外的基金单位或股份的一种基金运作方式。投资者既可以通过基金销售机构购买基金使基金资产和规模由此相应增加，也可以将所持有的基金份额卖给基金并收回现金使得基金资产和规模相应的减少。

　　开放式基金是世界各国基金运作的基本形式之一。基金管理公司可随时向投资者发售新的基金单位，也需随时应投资者的要求买回其持有的基金单位。 

　　目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国、英国、我国香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。相对于封闭式基金，开放式基金在激励约束机制、流动性、透明度和投资便利程度等方面都具有较大的优势： 

　　1、 市场选择性强。如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善，投资者通过赎回基金的方式撤出资金，导致基金资产减少。由于规模较大的基金的整体运营成本并不比小规模基金的成本高，使得大规模的基金业绩更好，愿买它的人更多，规模也就更大。这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择； 

　　2、 流动性好。基金管理人必须保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持有大量难以变现的资产，减少了基金的流动性风险； 

　　3、 透明度高。随履行必备的信息披露外，开放式基金一般每日公布资产净值，随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力，对于能力、资金、经验均不足的小投资者有特别的吸引力； 

　　4、 便于投资。投资者可随时在各销售场所申购、赎回基金，十分便利。良好的激励约束机制又促使基金管理人更加注重诚信、声誉，强调中长期、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服务。 作为一个金融创新品种，开放式基金的推出，能更好地调动投资者的投资热情，而且销售渠道包括银行网络，能够吸引部分新增储蓄资金进入证券市场，改善投资者结构，起到稳定和发展市场的作用。 

基金管理人鼓励投资者追加投资，因此一般规定红利再投资不收取费用。如果投资者领取现金红利后，又要再追加投资的话，将视为新的申购，需要支付申购费用。因此，选择红利再投资有利于降低投资者的成本。同时，对开放式基金进行长期投资，如果选择红利再投资方式则可享受基金投资增值的复利增长效果。例如，如果开放式基金每年分红5%，选择红利再投资，则10年后资金将增值为62.89%；而如果同样的收益情况，选择现金分红方式，则10年后资金只增值为50%，收益少了12.89%。如果投资时间更长，则差别更大

投资基金的特点

　　投资基金在国外备受青睐，主要是因为基金具有专业化、大众化、低风险、高收益等特点。

　　a、投资基金是由基金管理人（公司）的专业人员进行具体操作的，对于投资者来说，就相当于聘用了一批投资专家为其出谋划策。例如，英国罗伯特.弗莱明资产管理公司有400多位投资专家重点追踪全球3500多种股票的情况，每天根据研究结果提出基金的投资组合以及调整方案。有句俗语道"三个臭皮匠，抵上一个诸葛亮"，何况是众多的专家组合，避免了一般投资者由于缺乏专业知识和无法进行全面的考察引起的投资失误。

　　b、许许多多的投资方式由于资金、交易资格等原因使一般投资者望而却步。而投资基金由于按单位计算，每单位价格较低，投资者可根据资金多少，随意购买，避免了由于财力不足无法投资的遗憾。另外，基金买卖方式十分简单，避免了一些投资方式的对交易方式的严格限制。

　　c、有过一定投资经验的人一定知道这样一句话："不要把所有鸡蛋放在一个篮子里"，就是避免由于该投资品种的突发损失导致一损俱损。多元化投资是投资运作的一个重要策略，普通投资者由于资金的原因往往不能做到这一点。而基金管理人士可根据不同的比例，将聚集而来的资金分别投资于各类证券品种或其它项目，真正做到低风险。

　　d、基金具有高收益。由于分散投资的做法为基金为基金拓展获利空间提供了保证，再加上众多专家的专业运作，基金的回报往往较高。从实际情况来看，国外不少投资基金的投资回报率均在30%左右，我国证券市场上大多数新基金的表现也令人刮目相看，回报率为20%以上或更高。

　　几种常见投资方式与基金的比较

　　在市场上买菜人们一般遵循"货比三家"的原则，最后根据菜品的价钱、质量等因素决定买何种菜或买哪一家的菜。我们也将市场上的几种常见投资方式与基金进行比较鉴别，量体裁衣，让你作出也最合适的选择。在市场上，比较常见的投资工具有股票、债券、银行存款和基金，首先让我们用图表的方式在几个方面进行对比。　

　
　　股票是股份有限公司募集股本时发行的股权凭证，只要公司存在，股东就不能中途退股。股票收益不仅受上市公司业绩影响，而且受投资者自身素质、条件的制约，投资风险较高，收益难以确定。投资基金是由基金管理公司发行的受益凭证，由于是专家理财，收益较为稳定，可以上市交易，价格随行就市，到期按照投资者所持份额赎回，并参于年度分红。

　　基金的本质是人们把钱支给专家去操作，出资者"坐享其成"地按期获取一定比例的资金回报。新的基金管理办法要求经理人。把当年收益的90％以现金形式分红，也是这个意思。从这个意义上讲，基金是介于股票与债券之间的一种投资工具，但更近似于债券而不是股票，只不过它的回报率不稳定。债券一般分为两种，上市交易债券与不上市交易债券。对于不上市交易的债券，类似于银行存款，在发行债券之前就确定其到期还本附息率，利率较低，且可流动性差；而上市交易债券，由于其价格由市场决定，到期收益不易确定，其收益多数都高于银行利率，但并没人将之与股票、基金相比，要求国库券要有多少倍的市盈率，要大涨。100元面值的国债，总在100多元波动，具有一定的风险，投资收益并不高。

　　有人这样说：投资基金就是"二十一世纪的银行"。众所周知，任何储蓄或投资都存在盈利性、流动性、安全性和风险性问题。一般来说，投资基金投资的收益性和流动性要比银行存款有优势，明显地，投资基金的收益大大高于银行存款，并可以随时转让或赎回，而银行存款则不能全部做到这一点。至于安全性，投资基金与证券市场联系密切，操作上较为规范，因此其投资安全性未必不如银行存款，而西方国家十分普遍地采取银行存款保险制度，也充分说明了商业银行不安全性的广泛存在。一般说来，基金的投资风险性较存款大，因基金管理人并不向投资者承诺稳定的投资回报，但由于基金管理人的专业性和基金资产管理的"两权分立"，使基金的风险大大降低。更为重要的是，投资基金业务十分广泛，有充分的吸引力和竞争力，它提供的服务日新月异，大有与商业银行业务平分秋色的架势。
　

　目前，以下几种情况属于暂不征税的范围：

　　对投资者（包括个人和投资机构者）从基金分配中取得的收入，暂不征收个人所得税和企业所得税。

　　对个人和非金融机构申购和赎回基金单位的差价收入不征收营业税。

　　对个人买卖基金暂不征收印花税。

　　对个人投资者买卖基金获得的差价收入，在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前，也暂不征收个人所得税。

基金与储蓄存款有哪些区别
　　

　　性质不同：基金是一种受益凭证，基金管理人只是代替投资者管理资金，并不承担投资损失风险；银行储蓄存款是银行的一种负债，银行对存款者有法定的保本付息责任。

　　收益与风险大小不同：基金并不保证本金的安全，存在亏损的可能性，但也有机会分享证券市场上涨带来的收益；银行贷款利率相对固定，投资者几乎没有损失本金的可能性。

　　信息披露程度不同：基金管理人必须定期向投资者公布基金的投资运作情况；银行不需要向存款人披露资金的运用情况。

随着投资者热情的升温，参与基金投资的人日益增加。但基金投资中也存在投资陷阱，需要投资者引起足够重视。
　　第一，常识性错误。基金既然能够取得优于储蓄存款的收益，就应当将储蓄存款及时转换成基金产品，而不必要将资金“躺”在银行里。这种为了资金增值的想法本身并无非议。但不同的投资者的经济基础和抗风险能力均是不同的。

　　第二，经验性错误。对于投资者来讲，对基金管理人管理和运作基金的能力得到充分的认可，是投资者看好基金的一种表现。但并非具有经验的基金管理人均会在实际的基金投资中取得良好的投资业绩。经验有时也会出现失灵的情况。因为不同的市场环境需要采取不同的投资策略。

　　第三，利润陷阱。由于2006年的证券市场的火爆行情，使投资者在基金的投资中赚得盆满钵满，从而引发了基金投资的热潮。这种基金投资的非理性冲动，直接引起了2007年基金市场品种和规模的扩大，从而进一步增进了投资者对基金投资未来收益的预期。放大基金收益的现象在投资者中成为一种流行色，把基金潜在的投资风险得到了进一步的掩盖。认为投资者只要参与基金产品的投资，就能赚得较多的投资利润。而不顾基金品种的实际表现。

　　第四，损失陷阱。基金潜在的投资风险，将会伴随证券市场环境的变化而得到一定程度上的释放。但把基金当作不会损失的投资产品，明显是有失偏颇的。因为净值越高的股票型基金，当其持仓品种较重时，一旦遇到证券市场调整，暗含的投资风险和损失是不可估计的。

“现在国内有几大基金评级机构，它们之间的基金分类方法都不太一样，基金类别的名称也各不相同，所以同一只基金对应不同分类标准时可能被归到不同的队里。现在主要有两种分类方法，一种是事前法，就是按基金招募说明书中规定的股票、债券投资比例来分；另一种叫事后法，是看基金正式运作后投资组合的构成给它归类。这两种分类各有利弊，事前法比较清晰客观，但有的基金其实不按契约操作，它就失准了；事后法更公平合理点，但缺点是组合基本靠猜，基金平时不公布具体的投资组合，所以这种分类有时不准。”

　　“那像什么积极配置型、大盘价值型是什么玩意？”无双发问。

　　“在晨星的分类体系里，股票投资占资产净值的比例不低于70%的属于股票型基金，债券投资占资产净值的比例不低于70%的属于债券型基金，在两者之间且固定收益类资产占资产净值的比例少于一半的就属于积极配置型，多于一半的属于保守配置型基金。而大盘价值型和小盘成长型基金之分，则是看基金投资的对象中大盘股、价值型股票是不是占主体，实际是按基金的投资风格来划分基金，有些保险公司就按这样的分类来建立基金投资组合。”小侯回答道。

　　“基金分类主要是为了更好的进行基金间的比较，评价基金经理的水平。比如说同样是债券型基金，有的基金可能投资20%的股票，有的则严格限制在固定收益类投资，那在牛市中能投资股票的基金业绩肯定会好得多。但这不一定说明这只基金的基金经理债券投资水平就高到哪去，把这两只基金放在一起比较就没有意义了。”

　　“咱们在选择基金时要根据自己的风险承受能力来选，所以这些分类方法都只是选择时的参考。比如说无双你还年轻，风险承受能力强，就可以选一只纯股票型基金，最好还是小盘成长型的，这种基金一般是高风险高收益，在牛市里肯定跑得会快一些啦。”小侯补充道。

目前基金销售主要有三个渠道，即基金公司直销中心、银行代销网点、证券公司代销网点。 各个渠道认购基金的优缺点：

 
　　1、基金公司直销中心：优点是可以通过网上交易实现开户、认（申）购、赎回等手续办理，享受交易手续费优惠，不受时间地点的限制；缺点是客户需要购买多家基金公司产品的时候需要在多家基金公司办理相关手续，投资管理比较复杂。另外，需要投资者有相应设备和上网条件，具备较强网络知识和运用能力。   

　　2、银行网点代销：优点是银行网点众多，存取款方便；缺点是每个银行网点代销的基金公司产品有限，一般以新基金为主；投资者办理手续需要往返网点。   

　　3、证券公司代销：优点是证券公司一般都代销大多数基金公司产品，可选择面较广泛，证券公司客户经理具备专业投资能力，能够提供良好分析建议，通过证券公司网上交易、电话委托可以实现基金的各种交易手续；资金存取通过银证转账进行，可以将证券、基金等多种产品结合在一个账户管理；缺点是证券公司网点较银行网点少，首次办理业务需要到证券公司网点。   

　　如何选择适合自己的渠道去购买基金？   

　　对于有较强专业能力（能对基金产品分析、能上网办理业务）的投资者来说，选择基金公司直销是比较好的选择。   

　　对于年纪稍大的中老年基金投资者来说，比较适合银行网点及身边的证券公司网点，利用银行网点众多的便利性完成基金投资，或者依靠证券公司客户经理的建议通过柜台等方式选择合适的基金购买。   

　　对于工薪阶层或年轻白领来说，更加适合通过证券公司网点实现一站式管理。

　　到基金公司和银行网点及证券公司网点办理基金开户或者购买的流程基本一致：   

　　1、到网点柜台填写《开放式基金账户申请表》→填妥的表格和有效证件提交柜台业务人员→客户自行设置交易密码和查询密码→柜台人员回复《开户受理回执》→客户于T+2日可通过电话、网上、或者前往代销网点查询申请确认结果。   

　　2、柜台开户需要提供的资料：①本人有效身份证原件（包括居民身份证、警官证、军官证、士兵证、护照等）；②本人活期银行卡或存折办理银证转账。

　　3、通过电话委托、网上交易或者亲临柜台进行基金认（申）购、赎回手续。

新基金与老基金相比，优势主要有：

　　新基金1元净值发售，同样的资金可以认购更多的份额。

　　新基金股票仓位较少，在调整的市场中，更容易把握时机，掌握更大的主动权。

　　老基金与新基金相比，优势主要有：

　　老基金有以前的业绩作为参考，风险相对较少。

　　老基金仓位已经构建，可以充分分享上升市场所带来的盈利，而且新基金的建仓有可能抬升老基金的净值。

　　老基金没有新基金的发行期、封闭期和建仓期，在上涨的行情中，可以迅速分享投资收益。

谁在影响我的投基回报

“我的一只基金最近几个月涨了40%多，另一只怎么几乎原地踏步！”老张心情复杂地抱怨，“买的时候，说都是股票基金呀。”

　　同样矛盾的烦恼小杨也遭遇过。只不过他很纳闷，为什么手中的基金，在指数飞涨的时候净值增长很匍匐，反而在震荡行情中，表现得很出众。

　　到底哪些因素会影响基金的回报，老张和小杨心里都画着大大的问号。

　　是因为基金公司么？还是基金经理人？又或者仅仅因为基金持有的股票仓位不一样？我们并不需要“挖地三尺”，只要了解影响基金回报的几个主要因素，就会豁然开朗了。

　　持股的比例道理很简单。股票仓位在80%的股票基金，和从来都不允许投资股票的货币市场基金相比，你说谁的回报可能更好？当然，这个答案不是绝对的，牛市里面，股票基金自然可以赚得盆满钵满，但熊市里面却难说得很。你大可以请教一下2004年买基金的朋友，在后来的1年多时间里，是不是多数做了“套中人”。而同期正是货币市场基金大热的时候，因为它至少没有亏损，且基本还有2%以上的年收益率。

　　其实，就持股高低而言，收益和风险：股票型基金>平衡型基金>债券型基金>货币市场基金。

　　利用一些数据，大家可以对持股比例的影响看得更直观一些。2006年的市场上涨行情中，沪深300(4240.610,83.89,2.02%)指数上涨121.02%，开放式股票型基金上涨121.4%，开放式股债平衡型基金上涨112.46%，开放式债券型基金只上涨20.92%。但在2004年4月至2005年6月市场下跌行情中，上证指数下跌42.69%，开放式股票型基金下跌20.42%，开放式股债平衡型基金下跌17.74%，开放式债券型基金仅下跌4.79%。

　　市场的表现除了货币市场基金和中短债基金与股市绝缘之外，多数基金业绩会随市场变化而变化，潮起潮落，水涨船高。这是股市的磁场所在，逆势飞扬的基金固然也有，但是要完全脱离大环境是不太可能。就像再牛的基金，在2004年的低迷市中也不可能做出2006年的业绩。

　　值得一提的是，由于市场热点轮动的特点，即便都是股票型基金，但因为持有不同投资策略，各基金的表现也会迥然不同。比如2006年下半年大盘蓝筹行情中，但凡仓位中买了一堆当时价值低估的大盘股，这样的基金在后来几个月的行情中的业绩想不好都难。而同期，一些限于契约要求只能投资中小盘股票的基金就只能暂时郁闷一下了，像跟踪中小板指(4889.743,63.11,1.31%)数的中小板ETF，在那样如火如荼的行情中也只好望“牛”兴叹。当然，很快风水轮流转，2007年一季度，它的表现就远超大盘股基金了。

　　基金经理好的老师带你上天堂，不好的老师带你住“套”房——这句经典的股市箴言用在基金经理身上同样适合。

　　基金经理的选股能力和择时能力都有高下之分，所以不同基金经理掌管同一只基金也可能出现业绩悬殊。我们经常看到很多新基金在发行时，都会把基金经理尤其是明星基金经理的过往业绩作为一面金字招牌来宣传。这一招还是很奏效的，虽然过往业绩不能代表未来，但至少在一定程度证明了基金经理的管理水平。业内像富国天益的陈戈、华安宏利的尚志民、海富通精选的陈洪、汇添富均衡的张晖等等，都算得上经过一段时间考验的明星级基金经理人。

　　当然，由于基金本身的设计不同，基金经理对于基金的影响力也会很不一样。像指数基金，它的投资对象绝大部分都要限于目标指数的样本股，如ETF基金，甚至要求持股比例都要与样本股的权重尽量一致，这对于基金经理的发挥空间就所剩无几了。

　　基金公司在基金经理和基金公司之间，建议大家首先考虑基金公司。原因很简单，一个投研流程相当完善而且严谨的基金公司，不会因为基金经理出走，而让“孤儿基金”从此面目全非。在一套选股投资的成熟体制下，能够尽最大可能让基金业绩得到延续和复制，这对保障基金持有人的投资预期最为关键。

　　比较严谨的投研流程会是这样。一般基金公司都会设立一个股票池，在1400多只股票中选取200只左右进入一级股票池中。这200只左右的股票是在经过券商行业研究员推荐、基金公司自身研究员的调研之后决定出来,在此基础上设立核心股票池。公司旗下基金就从股票池中选取股票作为投资标的，基金经理可能会有一些偏好和个人判断，但权力是有限的。

　　交易的成本每次交易都有0.1%的交易成本，这些成本要从基金资产中提取。换手率越高，交易成本越高，这对基金净值是无形的蚕食。正因为如此，“指数基金之父”约翰·博格尔会认为，指数基金战胜主动型基金(非指数的股票基金)是应有之意，因为前者不需要太多换手，交易成本低得可怜。

　　除了上述提到的5个主要因素之外，基金的规模也会影响基金的回报。就目前市场而言，业内比较统一的看法是，50亿元左右的基金规模比较标准。

开放式基金为何先封一年基金创新潮显然已经开始。

　　普通投资者对创新型基金有太多的问号：“创新基金设计上是否过于复杂？”“所谓创新基金是否流于表面，缺乏本质突破？”上周五，工银瑞信解释了该公司创新基金的设计理念。

　　相对于国投瑞银的创新基金，工银瑞信的创新型基金产品更容易被投资者理解。工银瑞信红利基金将采用“开放式基金封闭化管理”的模式——基金在合同生效后一年内（含一年）封闭管理，基金份额保持不变，基金收益分配采用现金方式以确保份额恒定；基金合同生效满一年以后，自动转为开放式基金，将公告开放日常申购和赎回。

　　工银瑞信方面表示，这种封闭一年的创新主要是为了规避基金规模频繁变化对基金业绩产生的负面影响。

　　该基金封闭期内股票投资比例最高可达100％，超出了此前开放式基金95％的上限。与传统封闭式基金不同，该产品在封闭期内不上市交易，不存在“折价”问题。

　　工银瑞信渠道销售总监秦红表示，尽管目前市场大幅度震荡，但是对未来一年的市场投资者仍充满希望。更重要的是，一般来说，一年内的资金使用性是可以计划的，时间过长预期就模糊了。

　　理论上而言，稳定的资金流应该能够获得更高的收益。那么一年后，工银瑞信红利基金的排名会领先其他开放式基金吗？

　　工银瑞信红利基金的拟任基金经理杨建勋说，他自己给基金定的收益率为中上，风险是中下，风险调整后收益率“必须靠前”。基金封闭一年，基金经理不必要整天考虑申购和赎回对规模的干扰，可以用更主要的精力去研究行业的基本面，这有利于提高投资的业绩。

　　杨建勋表示，投资者频繁交易实际上损害了自己的利益，他们没有意识到资金的“久期”是一个可以博取最大收益的资本，这次推出创新型基金，就是希望通过强制一年的封闭期后，投资者可以看到持有一年到底可以获得多少收益。

　　基金研究员则表示，工银瑞信的创新产品是否能得到投资者的认同，还需要观察基金的首发规模，封闭一年间是否对基金业绩排名有所帮助以及一年后“封转开”的时候，基金规模是增加还是减少。

大盘和小盘基金的区别首先要明确的是，大盘、小盘基金不是指基金本身的规模，而是指基金投资的方向。如果基金投资大盘股，就是大盘基金；如果投资小盘股，就是小盘基金。这和基金规模没有关系，一个2亿规模的基金也可能是大盘基金，一个100亿规模的基金也可能是小盘基金。

　　但是，到底哪些是大盘股，哪些是小盘股，不同机构的区分标准是不一样的。

　　不同机构的区分标准

　　先看晨星标准。对于国内A股上市公司，晨星按照总市值的规模将其股票划分为大盘、中盘和小盘三类。具体划分标准如下：将股票按照其总市值进行降序排列，计算各股票对应的累计市值占全部股票累计总市值的百分比（Cum-Ratio），且0
　　大盘股：累计市值百分比小于或等于70％的股票。中盘股：累计市值百分比在70％-90％之间的股票。小盘股：累计市值百分比大于90％的股票。

　　这个定义并不容易看懂，还是举例说明吧。晨星把所有的股票按市值从大到小排队，假如股票市值分别为5，4，3，2，1，然后累加起来就是5，9（＝5＋4），12（＝5＋4＋3），14（＝5＋4＋3＋2），15（＝5＋4＋3＋2＋1）。这样各个股票对应累计市值的百分比（Cum-Ratio）就是33％，60％，80％，93％，100％。按照晨星分类，头两个（市值为5和4）是大盘，中间一个（市值是3）是中盘，最后两个（市值2和1）是小盘。

　　下面再来看广发小盘的定义：每半年将对中国A股市场中的股票按流通市值从小到大排序并相加，累计流通市值达到总流通市值50％的股票归入小市值公司股票集合。按照上面的例子，从小到大的排序就是1，2，3，4，5，那么累计市值就是1，3，6，10，15，占总市值的比例就是6.6％，20％，40％，66％，100％。对于广发小盘来讲，市值是1、2、3的为小盘，市值为4、5的为大盘。

　　由于分类标准不一样，在一些情况下，按晨星分类的大盘股会被广发小盘分类到小盘里面。而且由于市场的变化，股票市值也会变化，原来的小盘股可能会升到大盘股去，这就是广发小盘基金大量抛出洪都航空股票的原因，也就是当时热闹一时的“洪都事件”。

关注中证指数系列

　　还有一种方式是通过中证指数公司最近开始发布系列“规模”指数来进行分类。

　　1，中证100指数：这是在沪深300指数的成分股中选择市值最大的100只股票组成的指数。这也是沪深两市A股市场市值最大的100只股票。这100只股票大概覆盖了A股流通市值的一半，实际上就是A股市场的大盘股票指数。

　　2，中证200指数：在沪深300中扣除中证100剩下的200只股票组成的指数。这200只股票大概占据了中国A股市值从50％到70％中间的20％部分，可以认为是中盘股指数。

　　3，中证500指数：这是A股中排在沪深300以后的500只股票组成的指数，大约构成了A股市值从70％到90％中间的20％部分，可以认为是小盘股指数。

　　4，中证700指数：由中证200和中证500的成分股共700只组成的指数，占据A股市值的50％-90％部分，可以认为是中小盘股指数。

　　5，中证800指数：由中证100、中证200、中证500共同组成的指数，覆盖了A股市场的90％部分，可以认为是大中小盘综合指数。

　　再加上著名的沪深300指数，包括中证100和中证200的指标股，可以认为是大中盘指数，这样就有一个非常完整的大、中、小盘指数系列。那么通过基金的重仓股分析也基本上可以明确基金的投资风格。例如按照中证指数分类，广发小盘基金就是一个中小盘基金。

基金账户和基金交易账户在购买基金时，需开立基金账户和基金交易账户：

　　基金账户是指登记结算登记机构为投资人开立的、记录其持有的、基金管理人所管理的基金份额余额及其变动情况的账户。

　　基金交易账户是指销售机构为投资人开立的、记录投资人通过该销售机构买卖基金份额的变动及结余情况的账户。

　　个人投资者可以凭有效的个人身份证件到基金公司指定的销售机构如银行、证券公司等，开设基金账户和基金交易账户。

   一个人不能没有信念，斗志；一个国家不能没有信念，斗志；一个民族更不能没有信念和斗志，挺一挺，坚持一下，事情总是有转机的。居里夫人没有因为爆炸而放弃铀的发现；爱迪生也没有因为次次的失败而放弃实验的进行，从而造就了一个伟大的科学家，这样的例子比比皆是。他们也是平常人，也有七情六欲，他们也曾经经历了和我们一样的失败，但是他们战胜了困难，战胜了自我，从而征服了命运，成就了人生。

   我们生活在这个日新月异的新世纪，在这个市场经济的大潮中，我们无法逃避，我们只有面对，逃避意味着放弃，放弃了一切，甚至生命。我们做不了超人，倒不如从平常人做起，脚踏实地的给自己一个自我定位，坚持再给自己一个机会，放弃好高务远的幻想，充分发挥自己的自我潜能，加强自我学习，从而逐步成就自己，成就人生。